本周立异药板块强势回暖，小核酸赛道标的体现尤为杰出，成为引领板块上行的中心引擎。咱们坚决看好小核酸技能的革新性潜力，有望驱动制药职业敞开第三波浪潮，2026年将迎来工业价值全面完成的要害之年。1）从工业端看，海外有杰出贡献的公司已上市小核酸产品商业化进程提速，营收规划节节攀升，验证了技能道路的可行性与商场空间的宽广性；与此同时，2026年海外小核酸范畴要害临床数据将密布发布，为职业开展注入继续强心剂。从国内布局看，本乡药企已于2025年完结小核酸管线临床开发的密布卡位，相关效果有望在2026年头逐渐落地，有望完成从“跟跑”到“并跑”的跨过。2）从本钱端看，2026年小核酸出资标的将迎来上市潮，其间瑞博生物已于1月9日正式登陆港交所，后续舶望制药、靖因药业、大睿生物、圣因生物等企业亦有望于年内登陆港股商场，为板块带来新鲜血液与增量资金。

  药品板块：2026年1月9日，小核酸药物领军企业瑞博生物（正式登陆香港交易所主板，标志着我国药企在siRNA立异药赛道的本钱化打破，为职业开展注入新动能。

  生物制品：2026年1月7日，GSK宣告B-Well临床获得活跃成果，实验评价了bepirovirsen医治缓慢乙型肝炎(CHB)的效果，bepirovirsen显示出具有统计学含义和临床含义的功能性治愈率，并具有可接受的安全性和耐受性。乙肝医治范畴新药继续读出活跃数据，联用疗法有望不断迭代晋级，主张继续注重研发开展。

  CXO：12月国内投融资体现特别亮眼，同比+123%，环比+188%，25年全年国内累计融资金额52.2亿美元，同比+23.4%。CXO板块景气量继续向上，主张活跃装备。

  医疗器械：脑机接口热度上升，注重立异医疗器械开展时机。脑机接口赛道使用场景多元化、产品及研发途径丰厚，未来潜在空间巨大，在产品注册及医保立项方针加持下有望加快完成商业化遍及。全球产品研发布局企业很多，国内部分头部企业现已会集在非侵入式范畴产品获得多项技能打破，产品将迎来巨大商业化潜力。

  医疗服务及消费医疗：1月8日，OpenAI发布OpenAI for healthcare及ChatGPT Health。ChatGPT Health由OpenAI与超越260位执业医师协作开发而来，可通过苹果健康、MyFitnessPal等APP获取用户数据和近期查看成果，然后供给解读化验成果、预备就诊问题、剖析可穿戴设备数据、总结护理阐明、比照稳妥计划等服务，看好AI医疗加快开展。

  针对下周行情，一是，聚集中心赛道，继续注重小核酸相关标的的出资时机，掌握工业完成期的盈利行情。二是，注重JPM大会动态，掌握BD协作与数据发布窗口。1月12日-1月15日JPM大会将在美国举行，现在已有多家国内立异药企承认参会。估计此次大会将成为国内药企展现中心分子产品力、推动海外BD协作的重要渠道，主张注重会议期间的重磅信息。三是，布局成绩预告窗口期，掘金成绩超预期标的。下周起，部分立异药企业将连续发布成绩预告，主张侧重注重2025年成绩具有超预期潜力的标的，捕捉成绩驱动下的出资时机。

  恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、我国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、康诺亚、甘李药业、特宝生物、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、年代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等

  汇兑危险、国内外方针危险、投融资周期动摇危险、并购整合没有抵达预期的危险等。